By ¿Puede España irse del euro? : Estuvimos jugando a ser Remes Lenicov para España en una planilla de Excel. Pero hubo un dato que nos asustó y que nos hizo suspender el ejercicio. Cuando la Argentina devaluó, el total de depósitos en el sistema financiero era algo del orden de los 60 u 80 mil millones de dólares: con toda la furia, 30% del PBI. Así y todo, la plata no alcanzó para que recibiera dólares el que depósito dólares.
El PBI español era en 2009 poco más de un billón de euros. El total de pasivos de instituciones financieras (primordialmente, depósitos) es de más de 3 billones, es decir, tres veces el PBI. Si España abandonara el euro y devaluara, su PBI en euros disminuiría, de modo que el total de pasivos de sus bancos podría ser ¿5 veces? ¿7 veces? ¿quién-diablos-sabe-cuántas veces? su PBI. Imposible, por supuesto, que “el que depositó euros reciba euros”. Y difícil una compensación tipo el “1,40 más CER”.
En otras palabras: el “efecto hoja de balance” de la devaluación –en cristiano: el quilombo que se arma con la devaluación entre deudores que no pueden devolver en moneda dura y acreedores que quieren cobrar en moneda dura– es diez veces más grande que el de la Argentina en 2001, en términos relativos a cada economía. En valor absoluto es unas cincuenta veces más grande (80 mil millones de dólares contra 4 billones de dólares).
Comments